מחירי הנפט חוזרים למרכז הבמה: כיצד המתיחות במזרח התיכון עשויה להשפיע על האינפלציה, הריבית ושוקי ההון

התקפות על תשתיות אנרגיה והחשש לשיבושים בזרימת הנפט מציבים מחדש סיכון מוכר לשווקים הגלובליים. עבור משקיעים, השאלה המרכזית אינה רק מה קרה, אלא כמה זמן האירוע יימשך ומה תהיה השפעתו על מסלול האינפלציה והריבית.

בסוף השבוע האחרון חזר אחד הסיכונים הכלכליים הוותיקים בעולם אל מרכז הבמה: זעזוע אפשרי במחירי האנרגיה. מתקפות על שדות ותשתיות נפט במזרח התיכון העלו את החשש לפגיעה בשרשרת האספקה העולמית, ובמיוחד לשיבושים בזרימת הנפט דרך מצרי הורמוז, אחד מצווארי הבקבוק המרכזיים בשוק האנרגיה העולמי.

בעקבות ההתפתחויות, מחירי הנפט בעולם רשמו עלייה חדה. עם זאת, חשוב להבין כי לא כל סוגי הנפט מגיבים באותה מידה למתיחות האזורית. מחיר הנפט מסוגBrent המשמש כמדד עולמי מרכזי ומושפע יותר מהיצע המזרח התיכון, מגיב באופן ישיר יותר למתיחות מול איראן. לעומתו, הנפט האמריקאי מסוג WTI, שמקורו בעיקר בארצות הברית, מושפע פחות מהאירועים באזור ולכן מפגין יציבות יחסית.

ההשלכה המיידית: לחץ אינפלציוני מחודש

עלייה במחירי הנפט אינה נשארת בתחום האנרגיה בלבד. במרבית המקרים היא מחלחלת בהדרגה אל כלל המשק דרך מספר ערוצים מרכזיים: מחירי הדלק, עלויות ההובלה, עלויות הייצור ואף מחירי מוצרי צריכה בסיסיים.
דווקא בשלב שבו מדדי האינפלציה במדינות רבות החלו להראות סימני התקררות, זינוק במחירי האנרגיה עשוי להוסיף שכבת לחץ אינפלציונית נוספת. מצב כזה עשוי להאט את תהליך הירידה באינפלציה ואף לשנות את ציפיות השווקים לגבי מדיניות הריבית של הבנקים המרכזיים.

ואכן, בשווקים הפיננסיים כבר ניתן לראות שינוי בתמחור: המשקיעים מתחילים לגלם אפשרות של פחות הורדות ריבית מצד הפדרל ריזרב ובנקים מרכזיים נוספים, כאשר פרמיית הסיכון האינפלציונית חוזרת להופיע בעקומי הריביות.

תגובת שוקי ההון בעולם

התגובות בשוקי ההון היו מהירות יחסית.
בשוק האג"ח העולמי נרשמו בימים האחרונים ירידות מחירים, שמשמעותן עליית תשואות. בעיקר באג"ח ממשלתיות בארה"ב ובאירופה. העלייה בתשואות משקפת את הערכת המשקיעים כי סביבת הריבית הגבוהה עשויה להימשך זמן רב יותר מהצפוי.
בשוק המניות התמונה מגוונת יותר. חברות מתחום האנרגיה נהנות באופן טבעי מעליית מחירי הנפט, בעוד שסקטורים עתירי אנרגיה, כגון תעשייה, תחבורה וצריכה פרטית עשויים להיפגע מעלייה בעלויות הייצור וההובלה.

ומה קורה בישראל?

בישראל נרשמה עד כה תגובה מתונה יחסית בשוק האג"ח המקומי. למרות העלייה במחירי הנפט בעולם והמתיחות הביטחונית המתמשכת, האג"ח הממשלתיות המקומיות כמעט ולא הגיבו. פער זה מעורר שאלות לגבי האופן שבו השוק המקומי מתמחר את המשך המלחמה ואת השלכותיה הכלכליות.
עם זאת, אם מחירי הנפט יישארו גבוהים לאורך זמן, ההשפעה על המשק הישראלי עלולה להיות משמעותית. התייקרות הדלק והתחבורה עשויה לחלחל למחירי מזון ומוצרים סחירים, להכביד על יוקר המחיה ואף לדחות את לוח הזמנים האפשרי להורדות ריבית מצד בנק ישראל. במיוחד אם יתפתח “סיבוב שני” דרך עליות שכר ושכר דירה.
בנוסף, עבור ישראל המתמודדת עם מציאות ביטחונית מורכבת, עלייה במחירי הדלק עשויה להגדיל גם את העלויות הכלכליות של המערכה. פעילות צבאית ממושכת, ובפרט טיסות ארוכות טווח, כרוכה בצריכת דלק משמעותית. גורם שמוסיף לחץ נוסף על התקציב בתקופה ממילא מאתגרת.

השאלה המרכזית: משך האירוע

בסופו של דבר, השפעת האירועים הנוכחיים תלויה בעיקר בשאלה אחת: כמה זמן יימשך הזעזוע בשוק האנרגיה.
זעזוע קצר יחסית צפוי להשפיע בעיקר על תנודתיות בשווקים ועל פסיכולוגיית האינפלציה של המשקיעים.
לעומת זאת, זעזוע ממושך במחירי האנרגיה עלול לשנות את מסלול ההתמתנות של האינפלציה, להשפיע על מדיניות הריבית בעולם ואף לעצב מחדש את התמחור של נכסי סיכון בשוקי ההון.

מבט למשקיעים

עבור משקיעים, תקופות של אי-ודאות גיאופוליטית מדגישות פעם נוספת את החשיבות של הסתכלות רחבה על תיק ההשקעות, פיזור סיכונים נכון וניהול מקצועי המבוסס על בחינת תרחישים ולא רק על תגובה לאירועים נקודתיים.

בקבוצת קלי אנו ממשיכים לעקוב מקרוב אחר ההתפתחויות הגיאופוליטיות והשלכותיהן על השווקים הגלובליים והישראליים, במטרה לסייע ללקוחותינו לקבל החלטות מושכלות גם בתקופות של תנודתיות ואי-ודאות.
רוצים להבין כיצד ההתפתחויות האחרונות עשויות להשפיע על תיק ההשקעות שלכם?
המומחים של קלי עומדים לרשותכם לניתוח המצב ולבחינת ההשלכות האפשריות על האסטרטגיה הפיננסית שלכם: צרו איתנו קשר 

האמור לעיל אינו מהווה ייעוץ פיננסי או פנסיוני אישי ואינו תחליף לייעוץ מקצועי המותאם לנתוניו ולצרכיו של כל אדם.