ישראל:

שוק המניות – תקופת החגים התאפיינה באופטימיות בשווקים בעקבות תכנית 21 הנקודות של טראמפ והסכם הפסקת אש. מדד ת"א 35 עלה בכ-6%, ת"א 125 בכ-7% ות"א 90 בכ-10.5%, ושברו מספר פעמים את שיאי כל הזמנים. מחזור המסחר היומי הממוצע עמד על כ-4 מיליארד שקל. במהלך תקופה זאת גוייסו כ-1.4 מיליארד שקל במניות, רובם בהנפקות חדשות. לאחר הפסקת האש, בשבוע שלאחר החגים, שבו התקיימו שלושה ימי מסחר בלבד, נרשמה מגמת תיקון: מדד ת"א 35 ירד ב כ-2% ות"א 125 ב-1.8%. מדד ת"א תשתיות אנרגיה בלט בעלייה של 1.1%, בעוד שמדד ת"א ביטוח איבד כ-6%. מניות הבנקים ירדו בחדות על רקע נתוני האינפלציה המעודדים בספטמבר, שמגבירים את הציפייה להורדת ריבית בהחלטה הקרובה של בנק ישראל.

אינפלציה וריבית – בספטמבר נרשמה ירידה של 0.6% במדד המחירים לצרכן, שהורידה את האינפלציה השנתית ל-2.5% גם בשוק הדיור נרשמה ירידה חודשית של 0.6% במחירים, בעיקר בתל אביב והמרכז, והקצב השנתי התמתן ל-0.7%. הירידה באינפלציה תומכת בציפיות להורדת ריבית בהחלטת בנק ישראל הבאה, וזאת לאחר שגם בחודש ספטמבר האחרון הותיר בנק ישראל את הריבית ללא שינוי ברמה של 4.5%.

דירוג האשראי של ישראל – חברת מודי'ס ציינה כי הסכם הפסקת המלחמה בעזה הוא חיובי מבחינת האשראי, אך הזהירה כי סיכונים גבוהים להפרתו עדיין קיימים. דירוג האשראי של ישראל נותר Baa1 עם תחזית שלילית. יחד עם זאת מודי'ס העלתה את תחזית צמיחת התוצר הריאלי ל-2.5% ב-2025, וצופה קפיצה ל-4.5% ב-2026.

גירעון – הגירעון נותר יציב על 4.7% מהתוצר, אך ניכרת מגמת שיפור לעומת השנה שעברה, בעיקר בזכות עלייה של כמעט 16% בהכנסות המדינה מתחילת השנה שהסתכמו ב-414 מיליארד שקל. במקביל, ההוצאות גדלו בכ-4.4% והגיעו ל-470 מיליארד שקל.

אג"ח – תשואת האג"ח הממשלתיות ל-10 שנים ירדה ל-3.87% (מ-4.21% לפני החגים).
שוק העבודה – שיעור האבטלה בישראל נשאר כבר זמן ממושך מתחת ל-3%, ורוב המעסיקים עדיין מדווחים על מחסור בעובדים; חזרתם הצפויה של עשרות אלפי אנשי מילואים לשוק העבודה צפויה להשפיע במידה מוגבלת בלבד.
שקל / דולר – על רקע ירידה באינפלציה המקומית וציפיות לשיפור בסביבה הגיאו-פוליטית שער החליפין הגיב בחיוב בעיקר לציפייה לשחרור החטופים וירד ל-3.26, ולאחר מכן שב והתחזק מעט ל-3.30.

ארה"ב:

שוק המניות – בורסות ארה"ב רשמו ירידות קלות על רקע התגברות מתיחות הסחר עם סין: מדד דאו ג’ונס ירד ב-0.1%, S&P 500 ב-0.3% ונאסד"ק ב-0.5%. עם זאת, בשבוע שלאחר מכן המדדים התאוששו ועלו: מדד 500 S&P עלה ב-1.7%, הנאסד"ק ב-2.1% והדאו ג'ונס ב-1.6%. אנו עדיין רואים תנודתיות גבוהה על רקע עלייה במדד ה-VIX וחוסר ודאות כלכלית. הזהב קבע שיא כל הזמנים אך סיים את השבוע בעלייה של כ-7%, בעוד שמטבעות הקריפטו הציגו מגמות מעורבות. הורדת הריבית מוסיפה תמיכה לשוק המניות האמריקאי.

 אינפלציה וריבית –  מדד המחירים לצרכן בארה"ב עלה באוגוסט מעל לציפיות – האינפלציה השנתית טיפסה ל-2.9%, עם עלייה חודשית של 0.4%. מדד הליבה, לעומת זאת, עלה ב-0.3% בהתאם לתחזיות. בעקבות הנתונים, הנשיא דונלד טראמפ תקף את יו"ר הפדרל ריזרב, ג'רום פאוול, וקרא להפחתת ריבית מיידית. הפדרל ריזרב אכן הוריד את הריבית ב־0.25% לרמה של 4.25%, מהלך שהיה צפוי מראש, במטרה לאזן בין אינפלציה שעדיין גבוהה מהיעד לבין סימני האטה גוברים בשוק העבודה.

 צמיחה – הנתונים מצביעים על יציבות יחסית בלחצי המחירים, אך חששות מהאטה בצמיחה ומלחמת הסחר משפיעים על הסנטימנט והצריכה. הצמיחה הכלכלית ברבעון השני של 2025 הייתה 3.8%, עם תחזית לצמיחה שנתית של 2% ב-2025.

 אג"ח – תשואות האג"ח האמריקאיות ל-10 שנים ירדו ל-4.04% (מ-4.12% לפני החגים), וזאת בשל חיפוש המשקיעים אחר נכסים בטוחים והיערכות למדיניות מוניטרית מתונה.

שוק העבודה – דוח התעסוקה של ארה"ב לחודש ספטמבר 2025 פורסם ביום שישי, 3 באוקטובר 2025, והראה תוספת של 50 אלף משרות, נמוך מהצפי ל-60 אלף. שיעור האבטלה עלה ב-0.1% ועמד על 4.3%. הדו"ח מצביע על המשך חולשה בשוק התעסוקה.

אירופה:

שוק המניות – בסיכום השבועי, מדדי אירופה הציגו מגמה מעורבת: מדד DAX הגרמני ירד בכ־1.7%, וה-FTSE 100 הבריטי איבד כ־0.8%, בעוד שמנגד מדד Euro STOXX 50 עלה בכ-1.4% ומדד CAC 40 הצרפתי טיפס ב-3.24%.

אינפלציה וריבית – נכון לאוקטובר 2025, האינפלציה בגוש האירו עומדת על 2.2% והבנק האירופי המרכזי (ECB) שומר על הריבית המנייתית ללא שינוי, ברמה של 2.15%, במטרה לאזן בין צמיחה כלכלית ובין שמירה על יציבות המחירים.

דירוג האשראי – סוכנות הדירוג S&P הורידה את דירוג האשראי של צרפת מ־ AA ל־A+  והדגישה כי אי-הוודאות התקציבית נמשכת למרות הצגת טיוטת התקציב ל-2025. צעד זה פוגע באמינות המדינה ועלול לחייב קרנות עם קריטריונים מחמירים למכור אג"ח צרפתיות. כעת דירוג צרפת נמצא בקו אחד עם ספרד ופורטוגל, עם תחזית יציבה.

אהבתם את מה שקראתם?

מסמך זה הוכן על ידי קבוצת קלי סוכנות לביטוח ושיווק השקעות בע"מ והינו רכושה הבלעדי. אין לעשות שימוש בנתוני המסמך שלא באישורה. יודגש כי האמור במסמך זה אינו מהווה תחליף לייעוץ השקעות אישי, המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם ואדם ואינו מהווה המלצה למדיניות השקעות. המסתמך על הנתונים במסמך זה ללא קבלת יעוץ השקעות על פי דין, עושה כן על אחריותו בלבד, קבוצת קלי סוכנות לביטוח ושיווק השקעות בע"מ לא תשא באחריות כלשהי. אין בנתונים הנ"ל כדי להוות הבטחת תשואה שתושג בעתיד, ואף לא הבטחה ו/או התחייבות כי זהו התשואה שהושגה בעבר. ט.ל.ח