סקירת שוק ההון לחודש דצמבר 2023

סקירת שוק ההון בישראל לחודש דצמבר 2023

אינפלציה – קצב האינפלציה בישראל ב-12 החודשים האחרונים ירד ל-3.3% בדצמבר 2023, לעומת 3.7% בחודש הקודם. בעקבות הירידה והתמתנות האינפלציה בשווקים, התגברו הציפיות להורדת הריבית בהחלטות הבאות.

מדד המחירים לצרכן רשם בחודש נובמבר ירידה של 0.3%.

לפי בנק ישראל, שיעור האינפלציה במהלך שנת 2024 צפוי לעמוד על 2.4%.

ריבית – הריבית עלתה מרמה של  3.25% מתחילת השנה עד לרמה של 4.75% בסוף חודש מאי ומאז ועד לסוף השנה נותרה ללא שינוי. ב- 01/01/24 החליטה הוועדה המוניטרית להוריד את הריבית ב- 0.25% לרמה של 4.5% וזאת על רקע המלחמה, התמתנות האינפלציה וייסוף השקל בחודשים האחרונים ובכך הסתיימה תקופה של כמעט 4 שנים של העלאות ריבית. ישראל היא המדינה הראשונה לבצע הפחתה של הריבית במשך מבין מדינות OECD. השוק מתמחר הסתברות של 70% להורדת ריבית בהחלטה הבאה והסתברות של 75% להורדת ריבית נוספת בסוף פברואר.

צמיחה – ארגון ה- OECD פרסם תחזית כלכלית למדינת ישראל שבה מציינים כי ההשפעה של מלחמת "חרבות ברזל" צפויה לגרור האטה זמנית אך משמעותית. הצמיחה צפויה להיות נמוכה ב- 2024 ותעמוד על 1.5% בלבד, הצפי הוא להתאוששות מהירה בשנת 2025 ולצמיחה של כ- 4.5%.

תחזיות נוספות לצמיחה בישראל בשנת 2024:

מודי'ס צופה צמיחה שלילית כ- 1.4%-, בנק הפועלים כ- 0.5%-, מדד S&P כ- 0.5%, משרד האוצר כ- 1.6% ובנק ישראל כ- 2% מתוך נתוני הגירעון החזויים אותם מציג הדוח- הגירעון בישראל יעמוד על 6%-5% בשנת 2024. התוצר צפוי לצמוח ב- 2% בשנים 2023 ו- 2024, וב- 5% בשנת 2025.

גירעון – הערכות שונות הינן לגירעון ב- 2024 של 6%-5%. ב- 2023 הגירעון בסוף השנה צפוי לעמוד 5%-3% וכ- 4% בשנת 2025.

אפקט המלחמה על הגירעון: הוצאות הממשלה על הביטחון, שיקום האזורים שנפגעו ותשלומי ריבית עלולות להגיע לכ- 7% עד 11% מהתוצר.

שוק המניות – בדומה למגמה בבורסות בעולם, המסחר בת"א בחודש דצמבר הסתכם בעליות שערים במדדי המניות המובילים. חודשים נובמבר ודצמבר היו חזקים ביותר בשוקי המניות בארץ. מדד ת"א 125 עלה במעל 5%. ההתאוששות המהירה של מדדי המניות נבעה מהתמתנות האינפלציה, ירידת התשואות בארה"ב ותמחור שוק ההון להתחלת הורדת ריבית בנק ישראל בתחילת שנה, כפי שקרה.

לסיכום, שנת 2023 התאפיינה בתנודתיות גדולה ובניגוד למגמה בעולם המדדים המובילים בת"א רשמו ביצועי חסר אל מול מדדי המניות בעולם, אך עדיין סיימו את השנה בצד החיובי- מדד ת"א עלה בכ- 4%, מדד הבנקים טיפס במעל 10%, מדד ת"א נדל"ן עלה בכ- 8% ומדד הנפט וגז ממשיך ומוביל בעלייה של כ- 40% מתחילת השנה.

שוק האג"ח – תשואת אג"ח ממשלת ישראל ל- 10 שנים שעמדה בתחילת השנה על 3.6%, עלתה עד לכ- 4.7% בסוף אוקטובר ועומדת בסוף השנה על 3.9%. לסיכום, שנת 2023 הייתה חיובית הן לאגרות החוב הממשלתיות והן לאגרות החוב הקונצרניות.

שקל מול הדולר – השקל ממשיך להתחזק ממספר סיבות:

1. שוק המניות האמריקאי (S&P) עלה בכ- 12% מאז תחילת המלחמה בישראל.
2. חשיפת שיא למט"ח של הגופים המוסדיים שנוצרה עוד לפני המלחמה בגלל האירועים הפוליטיים בישראל.
3. ציפיות לירידת ריבית מהירה יותר בארה"ב מאשר בישראל .

בחודש דצמבר שער הדולר ביחס לשקל ירד ב- 2.4%, כאשר מתחילת השנה נחלש השקל ב – 2% מול סל המטבעות וב- 2.5% מול הדולר.

נכון ליום האחרון של דצמבר 2023, שער הדולר עמד על 3.627 ₪.

סקירת שוק ההון בעולם לחודש דצמבר 2023

סקירת שוק ההון בארה"ב לחודש דצמבר 2023

• האינפלציה בעולם יורדת בקצב מואץ ומעבר לתחזיות
• הפד הותיר את הריבית ללא שינוי
• ירידה בשיעור האבטלה
• המשק האמריקאי יחד עם הצריכה הפרטית ממשיכים לצמוח בקצב גבוה יחסית
• שווקי המניות רשמו עליות חדות

אינפלציה – מדד המחירים לצרכן עלה בחודש נובמבר ב- 0.1%.

האינפלציה ב- 12 החודשים האחרונים בארה"ב הסתכמה בשיעור של 3.1%. האטה בקצב האינפלציה השנתי נבעה חלקית מאיזון מחדש של ביקוש ואספקה בשוק העולמי ומהצעדים המוצלחים של הפדרל ריזרב. רמת האינפלציה ממשיכה להיות גבוהה מיעד הבנק הפדרלי של 2%. אינפלציית הליבה (ללא מחירי מזון ואנרגיה) בארה"ב עלתה ב- 0.1% בהתאם לצפי בחודש נובמבר ובקצב שנתי של 4%.

ריבית – על רקע סימני האטה באינפלציה, הריבית בארה"ב נותרה ללא שינוי גם החודש ברמה של 5.5%, הרמה הגבוהה ביותר מאז מרץ 2021. התחזיות של בכירי הבנק המרכזי הינן על שלוש הורדות ריבית של 0.25% כל אחת ולריבית של 4.6% בסוף 2024. זו הפגישה השלישית ברציפות שבה ועדת השוק של הבנק הפדרלי מחליטה להימנע מהעלאת הריבית על-מנת להעריך את ההשפעה של העלאות הריבית שכבר ביצעו על הפעילות הכלכלית מתוך מטרה לרסן את האינפלציה.

צמיחה – התמ"ג האמריקאי אמנם צמח ברבעון הרביעי של 2022 בקצב שנתי של 0.7% בלבד, אבל ברבעונים הבאים הקצב האט עד ל-2.9% ברבעון השלישי של 2023. החששות מהאטה כלכלית, שלא לומר מיתון של ממש, לא התממשו ב 2023. בכירי הפד העלו את תחזית הגידול בתוצר המקומי הגולמי השנה ל- 2.6% לעומת חודש ספטמבר שהתחזית היתה 2.1%. תחזית הצמיחה בתוצר בשנת 2024 תגדל ב- 1.4% ובשנת 2025 ב- 1.8% בשנת 2026 עליה קלה ל- 1.9%.

שוק העבודה – דוח תעסוקה חזק בארה"ב. בנובמבר נרשמה תוספת של 199 אלף משרות חדשות, מעל התחזית של האנליסטים, וירידה בשיעור האבטלה. בדצמבר הצביעו על 216 אלף משרות חדשות, גבוה מהציפיות, מנגד, נתוני החודשיים הקודמים עודכנו מטה ב-71 אלף.

כיום שיעור האבטלה עומד על 3.7% בנובמבר לעומת חודש קודם שעמד על 3.9%.

שוק המניות – שנת 2023 הסתיימה בוול סטריט בעליות יפות ובמרחק נגיעה מרמתן הגבוהה מעולם, על רקע ציפיות המשקיעים כי הבנק הפדרלי יתחיל להוריד את הריבית בארה"ב בחודשים הקרובים.

מדדי המניות המובילים בארה"ב MSCI  מדד S&P500  ומדד הנאסד"ק עלו בחודש דצמבר בכ- 5%.

מתחילת השנה עלה מדד המניות הכלל עולמי של MSCI בכ- 20%, העלייה השנתית החזקה ביותר מאז 2019. מדד ה- S&P500 טיפס ב- 24% על רקע ציפיות המשקיעים כי האינפלציה תמשיך להאט והבנק הפדרלי יתחיל להוריד את הריבית בחודשים הקרובים וכלכלת ארה"ב תצליח לחמוק ממיתון. מדד הנאסד"ק קפץ במעל-40% בסיכום שנתי ומדד הנאסד"ק 100 בכ-55% ב-2023- השנה הטובה ביותר מאז 1999.

הנפט בירידה שנתית ראשונה מאז 2020, צנח ב-20% ברבעון הרביעי.

שוק האג"ח – תשואת האג"ח הממשלתיות האמריקאיות צנחה בחודש דצמבר .

פגיעה בשווי אגרות החוב נובעת מתקופות של העלאת ריבית בדרך. ואכן, תשואת האג"ח של ממשלת ארה"ב ל- 10 שנים ירדה לכ- 3.9% לקראת סוף דצמבר, לעומת כ- 4.3% בסוף חודש נובמבר.

סקירת שוק ההון באירופה לחודש דצמבר 2023

• האינפלציה באירופה יורדת במהירות
• האירו התחזק
• הבנק המרכזי בגוש האירו הותיר את הריבית ללא שינוי על 4.5%

אינפלציה – העלאת הריבית עשתה את העבודה היטב- שיעור האינפלציה ירד בחודשים האחרונים בגוש היורו לרמה של 2.5%- 3% בלבד. אינפלציית הליבה עומדת ברמה גבוהה יותר של 3.6% ברבעון האחרון גם בבריטניה האינפלציה ירדה לקצב של כ- 4%.

ריבית – הבנק המרכזי בגוש האירו הותיר את הריבית ללא שינוי על 4.5%.

צמיחה – שיעורי הצמיחה באירופה מתונים משמעותית לעומת ארה"ב. גוש היורו הגיע לשנה החדשה עם צמיחה של 1.8% בתמ"ג ברבעון הרביעי של 22. משם נרשמה ירידה בכל רבעון, כאשר ברבעון השלישי קצב הצמיחה ירד ל-0%.

שוק המניות – בורסות אירופה סגרו את השנה הטובה מאז 2021 ונסגרו במרחק של פחות מאחוז אחד בלבד מרמתן הגבוהה אי-פעם, מדד היורו סטוקס 600 עלה בשנת 2023 ב-12%, השנה הטובה ביותר מאז 2021. על רקע הערכות כי הבנק המרכזי של אירופה והבנק הפדרלי בארה"ב מתקרבים לתחילת הורדת הריביות. היורו והליש"ט השלימו עליות שנתיות מול המטבע האמריקאי.

פרסומים בולטים הצפויים בינואר:

• ישראל – החלטת ריבית 01/01/24
• גוש היורו – מדד המחירים לצרכן 05/01/24
• ארה"ב – מדד המחירים לצרכן 11/01/24
• ארה"ב – מדד המחירים ליצרן 12/01/24
• ישראל – מדד המחירים לצרכן 15/01/24
• ארה"ב – החלטת ריבית 31/01/24

ביצועי המניות ואגרות החוב בישראל ובעולם לסוף חודש דצמבר

שנת 2024 צפויה להיפתח בסימן של התמתנות אינפלציה בארץ ובעולם, האטה וצפי להורדת ריבית על ידי בנקים מרכזיים בעולם, כאשר הנהנים העיקריים הינם שוקי המניות, האג"ח והנדל"ן שהחלו כבר לחגוג ברבעון האחרון של 2023 עם סימני העצירה בהעלאות הריבית של הבנקים המרכזיים, שהתחילו ב- 2022.

לסקירות נוספות בשוק ההון >>