סקירת שוק ההון בישראל

שנת 2024 בישראל הייתה שנה של אתגרים כלכליים וגיאופוליטיים; עם שיפור כלכלי מתון, עלייה בגירעון, עליות משמעותיות בשוקי ההון והתמודדות מתמשכת עם השפעות המצב הביטחוני.

אינפלציה:

מדד המחירים לצרכן לחודש נובמבר ירד ב-0.4%, כפול מהתחזיות המוקדמות. כתוצאה מכך שיעור האינפלציה השנתי התמתן לכיוון 3.4%, לעומת 3.5% שנרשם בחודש אוקטובר. בנק ישראל עדכן את תחזית הצמיחה של ישראל ל-2025 ל-4%, לעומת התחזית הקודמת שעמדה על 3.8%. מחירי הדירות עלו ב-0.5% בספטמבר-אוקטובר, לאחר ירידה של 0.1% בחודשיים הקודמים. ירידות מחירים בולטות נרשמו בסעיפי: ירקות ופירות טריים שירדו ב-6.6%, תחבורה שירד ב-1.5%, חינוך, תרבות ובידור שירד ב-1.3% והנעלה שירד ב-0.7%.

ריבית:

נכון למועד כתיבת הסקירה, בנק ישראל החליט ב-6.1 להותיר את הריבית ברמה של 4.5%. זו הפעם השמינית ברציפות שבה הריבית נשארת ללא שינוי, וזאת במסגרת המאמצים לעזור להחזיר את האינפלציה לטווח היעד ולשמור על יציבות הכלכלה.

צמיחה:

ברבעון הראשון של השנה, התמ"ג צמח ב-14.4% בקצב שנתי לאחר ירידה של 21.7% ברבעון האחרון של 2023. ברבעון השני נרשמה עלייה מזערית של 0.3% בתמ"ג וירידה של 0.8% בתמ"ג לנפש. צמיחה מרשימה ברבעון השלישי, התמ"ג צמח ב-3.8% בהשוואה לרבעון השני אך ירד ב-1% לעומת הרבעון המקביל אשתקד, כאשר התמ"ג לנפש עלה ב-2.6% בקצב שנתי.

לסיכום, למרות שהתחזיות הכלליות לשנת 2024 מצביעות על צמיחה איטית, נתוני הרבעון השלישי משקפים תחילתה של התאוששות לאור התקדמות המלחמה והפסקת האש.

גרעון:

בסוף שנת 2023, עמד הגירעון התקציבי על 4.1%. במהלך 2024, הגירעון גדל בעקבות ירידה בהכנסות הממשלה ועלייה בהוצאותיה עקב המלחמה, והגיע ל-8.5% בספטמבר. עד סוף נובמבר 2024, הגירעון המצטבר ב-12 החודשים האחרונים הסתכם בכ-150 מיליארד שקל, שהם 7.7% מהתוצר. לפי תחזית בנק ישראל, הגירעון בשנת 2024 צפוי לעמוד על 7.2% מהתוצר, וב-2025 הוא יירד ל-4.9%. החוב הציבורי צפוי לעלות ל-68% מהתוצר ב-2024 ול-69% ב-2025.

שוק המניות:

התאוששות יוצאת דופן: שוק המניות הישראלי בראש טבלת התשואות העולמית ב-2024

על אף המציאות הגיאופוליטית והכלכלית המאתגרת, שוק המניות בישראל חווה ב-2024 התאוששות מרשימה שהציבה אותו בראש טבלת התשואות העולמית. בתחילת הלחימה הערכה הייתה שכל עוד המלחמה לא תהיה ארוכה, שוק ההון לא יפגע משמעותית, אך בניגוד לציפיות, העימותים התמשכו והתרחבו, השוק המקומי שבתחילה היה קשה לו להתמודד מול המומנטום החיובי בשווקים הגלובליים סיים את השנה בעליות מרשימות ביותר.

במהלך השנה החולפת, הבורסה המקומית הציגה הבדל ניכר בין ביצועי המדדים בחלקה הראשון והשני של השנה. בחצי הראשון, מדד ת"א 35 עלה בכ-6%, בעוד שבחצי השני נרשמה עלייה חדה של 20%. הישגי צה"ל בזירות הלחימה, כמו חיסול מנהיגי אויב ומבצע "הביפרים", תרמו לשיפור תחושת הביטחון הלאומי והשפיעו לחיוב על ביצועי השוק.

בחודש דצמבר מדד ת"א 125 ומדד ת"א 35 עלו בכ-6% ומתחילת שנה רשמו תשואה של כ-28%. מדד ת"א בנקים רשם עליה של מעל 40% בשנת 2024, ואילו מדד ת"א נדל"ן רשם עליה של מעל 25%.

אג"ח:

בתחילת השנה, התשואה לפדיון ל-10 שנים עמדה על 4.31%. בעקבות המתקפה האיראנית והציפיות לתגובת נגד, התשואה עלתה ל-4.91% ביולי 2024 כאשר עם התגברות המתחים בחזית הצפונית, התשואה אף הרקיעה לשיא של 5.19%. לקראת סוף השנה חלה ירידה הדרגתית בפרמיית הסיכון של ישראל מה שהוריד את תשואת האג"חים עד לרמה של 4.5%. בסיכום החודש, מדד תל בונד השקלי עלה ב-1.2%, ואילו מדד תל בונד 20 רשם עלייה של 1.1%. שוק אגרות החוב הממשלתי סיים את השנה עם עליות מתונות. אג"ח ממשלתיות צמודות במח"מ בינוני רשמו עלייה של 3.5%, אג"ח ממשלתיות שקליות רשמו עלייה שנתית של כ 2.5%. לעומתן, שוק האג"ח הקונצרני המקומי רשם עליות שערי יפות מתחילת השנה. מדדי האג"ח השקלים והצמודים רשמו עליות של כ 6%, במקביל לצמצום המרווחים.

שוק העבודה:

ברבעון השלישי של 2024, הביקוש לעובדים עלה בכל המחוזות לרמה דומה לזו שהייתה לפני המלחמה. בעוד שבמחוז הצפון העלייה במשרות הפנויות נבעה בעיקר מירידה בסך התעסוקה, במחוזות המקבילים סך התעסוקה חזר לרמות שלפני המלחמה.

שיעור הבלתי מועסקים – ירד לאורך השנה ובנובמבר 2024 עמד על 2.8% בהשוואה ל- 3.1% בדצמבר 2023. לסיכום, שיעור האבטלה בישראל ירד ושיעור התעסוקה עלה במעט, דבר שמעיד על יציבות מתמשכת בשוק העבודה.

שקל / דולר:

במהלך השנה, נרשמה תנודתיות משמעותית בשער הדולר לאור ההתפתחויות הביטחוניות והגיאופוליטיות, עליות השערים בארה"ב, תפיסת הסיכון של ישראל ותחזיות מאקרו. בסיומה של השנה, שער הדולר נסגר כמעט ללא שינוי ברמה שנתית ושערו: 3.647 וזאת לאור ירידה בפרמיית הסיכון  בשל הפסקת האש בין ישראל ולבנון, תחזיות אינפלציה מתונות ונתוני תוצר חיוביים וכן האטה בתחזיות להורדת ריבית בארה"ב.

סקירת שוק ההון בעולם

ארה"ב:

שנת 2024 הייתה אחת השנים המוצלחות ביותר למשקיעים בעשור האחרון, עם אתגרים כלכליים, עליות מתמשכות בשוקי ההון וצמיחה מרשימה במניות הטכנולוגיה הגדולות, לצד השפעות תוצאות הבחירות.

אינפלציה:

מדד המחירים לצרכן (CPI) עלה ב-0.3% בהשוואה לחודש הקודם, בהתאם לציפיות האנליסטים. בחישוב שנתי, המדד עלה ב-2.7%, בהתאם לתחזיות. מדד הליבה, שאינו כולל את מחירי המזון והאנרגיה, עלה ב-0.3% בחישוב חודשי וב-3.3% בחישוב שנתי.

לסיכום, האינפלציה מראה יציבות יחסית וממשיכה להתקרב ליעד הפדרל ריזרב, אך היא עדיין מעל היעד הרצוי, דבר שעשוי להוביל להחלטות משמעותיות הנוגעות להמשך מגמת הורדת הריבית.

ריבית:

ב-18 בדצמבר בפגישתו האחרונה של הבנק הפדרלי (הפד') בסוף השנה, הוחלט להוריד את הריבית ב-0.25% ל-4.5%. זו הייתה הפחתת הריבית השלישית ברציפות. הפד מצפה שבמהלך 2025 יהיו עוד שתי הפחתות ריבית של 0.25% כל אחת, ובסופו של דבר, בסוף השנה הריבית תעמוד על 4%. ההורדות נעשו במטרה לתמוך בכלכלה האמריקאית ולהתמודד עם אינפלציה שהתייצבה ברמות גבוהות. עם זאת, הפד' נזהר מהורדות ריבית נוספות בגלל החשש שהאינפלציה תחזור לעלות. יו"ר הפד, ג'רום פאוול, ציין שהמדיניות פחות מחמירה עכשיו, ולכן אפשר לנקוט בגישה זהירה יותר בעת קבלת החלטות בהמשך.

שוק המניות:

מדדי המניות בארה"ב סיימו את השנה בצורה חיובית ומרשימה. השוק האמריקאי המשיך להראות צמיחה מרשימה והשלים בכך רצף של שנתיים מצוינות. מדד S&P 500 איבד 2.5% בחודש דצמבר, אך השלים עליה שנתית של כ-23% ובסיכום השנתיים האחרונות רשם עלייה כוללת של כ-53%. מדד דאו ג'ונס ירד בכ-5% וסיים את השנה בעלייה של 13% ומדד הנאסד"ק שעלה בחודש דצמבר 0.5% וסיים את 2024 עם עלייה של 28.6%, ובסה"כ רשם עלייה של כ-43.4% במהלך השנתיים האחרונות.

המשקיעים בשוק המניות האמריקאי נהנו בשנת 2024 מעליות שערים מרשימות, במיוחד במניות הטכנולוגיה הגדולות המכונות "7 המופלאות": אפל, מיקרוסופט, אנבידיה, אמזון, מטא (פייסבוק), אלפאבית (גוגל) וטסלה. מניות אלו רשמו עליות חדות, ומשקלן במדדים המרכזיים עלה בהתאמה. משקלן במדד נאסד"ק עומד כיום על כ-50%, וב-S&P 500 על כ-33%. הביצועים המרשימים של מניות אלו תרמו משמעותית לעליות המדדים, אך גם הגבילו את הפיזור, מה שעלול בעתיד להגדיל את רמת הסיכון בהשקעה במדדים. הזינוקים במניות הטכנולוגיה נובעים בין השאר, מהתפתחויות משמעותיות בתחום הבינה המלאכותית, שהובילו לביקוש מוגבר למוצרים ולשירותים של חברות אלו. תמורה נוספת בשוק האמריקאי קשורה לתוצאות הבחירות כאשר טראמפ מתכנן להוריד את מס החברות ולהטיל מכסים על יבוא לארה"ב, בעיקר מסין ומאירופה.

אג"ח:

התשואה על אג"ח ל-10 שנים טיפסה ל-4.6%, למרות שהפדרל ריזרב הפחית משמעותית את הריבית. הדבר מעיד על אכזבה מהירידה הצפויה בקצב הפחתת הריבית. העלייה בתשואות מצביעה על חשש לגבי האטה כלכלית או אינפלציה ממושכת. ייתכן שגם העלויות הגבוהות יותר של האשראי ישפיעו על שוק האג"ח בשנים הקרובות, מאחר שהריביות הגבוהות עשויות להוריד את הביקוש לאג"ח ולהשפיע על המחירים והתשואות שלהן.

אירופה:

אינפלציה וריבית:

הבנק המרכזי האירופי (ECB) הפחית את הריבית ב-0.25% כך שהיא עומדת כעת על 3%, כפי שחזו השווקים. זוהי הפחתת הריבית הרביעית של הבנק מאז תחילת 2024, לאחר חמש שנים בהן לא בוצעו הפחתות. נכון לדצמבר 2024, האינפלציה בגוש האירו עומדת על 2.2%, ירידה לעומת 2.4% בנובמבר, כאשר שיעור זה משקף שפל של שלוש שנים מאז אוגוסט 2024.

שוק המניות:

בשנת 2024, השווקים המרכזיים באירופה הניבו תשואות חיוביות סבירות, למרות האתגרים מסביב. הריבית ירדה במחצית השנייה של השנה לאור התמתנות באינפלציה. מדד יורוסטוקס 50 עלה ב-8.3% ב-2024. מדד דאקס 40 בגרמניה סיים את השנה עם עלייה מרשימה של 18.9%, בעוד מדד קאק 40 בצרפת ירד ב-2.5%.

הבורסות באירופה פיגרו אחרי ארה"ב בשל היעדר חברות טכנולוגיה גדולות כמו "ה-7 המופלאות" וצמיחה כלכלית איטית יותר, במיוחד בגרמניה ובריטניה. למרות זאת, בגוש היורו נרשמה צמיחה של 0.9% ברבעון השלישי של 2024. המשקיעים נתקלו גם בטלטלות פוליטיות, כולל בחירות מוקדמות וקשיים פוליטיים בגרמניה, צרפת ובריטניה.

אירועים כלכליים מרכזיים בשווקים – ינואר 2025

אהבתם את מה שקראתם?

מסמך זה הוכן על ידי קבוצת קלי סוכנות לביטוח ושיווק השקעות בע"מ והינו רכושה הבלעדי. אין לעשות שימוש בנתוני המסמך שלא באישורה. יודגש כי האמור במסמך זה אינו מהווה תחליף לייעוץ השקעות אישי, המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם ואדם ואינו מהווה המלצה למדיניות השקעות. המסתמך על הנתונים במסמך זה ללא קבלת יעוץ השקעות על פי דין, עושה כן על אחריותו בלבד, קבוצת קלי סוכנות לביטוח ושיווק השקעות בע"מ לא תשא באחריות כלשהי. אין בנתונים הנ"ל כדי להוות הבטחת תשואה שתושג בעתיד, ואף לא הבטחה ו/או התחייבות כי זהו התשואה שהושגה בעבר. ט.ל.ח