סקירת שוק ההון לחודש מרץ 2024

סקירת שוק ההון בישראל לחודש מרץ 2024

• בנק ישראל הותיר את הריבית ללא שינוי ברמה של 4.5% גם בחודש אפריל.
• מדד המחירים לצרכן עלה בחודש פברואר ב- 0.4%, האינפלציה ב- 12 החודשים האחרונים הסתכמה בשיעור של 2.5%.
• עליות השערים בשוק המניות הישראלי צמצמו באופן משמעותי את הפער למדדי חו"ל.
• המדד המשולב של בנק ישראל לחודשיים הראשונים של 2024 מראה על עלייה בפעילות הכלכלית.
• שוק העבודה בישראל עדיין הדוק יחסית.

הורדת דירוג האשראי של ישראל

בפברואר 2024 Moody's הורידה את דירוג האשראי של חמשת הבנקים הגדולים בישראל מ-2A ל-3A עם תחזית שלילית, במקביל להורדת דירוג ותחזית שוק ההון המדינה. סוכנות דירוג האשראי פיץ' הותירה את דירוג האשראי של ישראל ללא שינוי בחודש אפריל והסתפקה בהורדת תחזית אופק הדירוג מיציב לשלילי.

אינפלציה – מנתוני הלשכה המרכזית לסטטיסטיקה עולה כי מדד המחירים עלה בחודש פברואר ב- 0.4% וב- 12 חודשים אחרונים עלה ל- 2.5%. האינפלציה עומדת על 3%  ואינפלציית הליבה 2.4%.

ריבית – החלטת בנק ישראל מסוף חודש פברואר להותיר את הריבית ברמתה ולא להפחיתה על רקע חשש מעלייה עתידית באינפלציה התבררה כנכונה במהלך החודש.

ביום שני האחרון התפרסמה החלטת ריבית נוספת שנותרה גם היא ללא שינוי. הדעות לגבי החלטת הריבית היו חלוקות וזאת בשל חוסר הוודאות והמצב הביטחוני, אפשרות הסלמה ותגובה איראנית נגד ישראל והתקדמות בעסקת חטופים. במבט על ארה"ב וכלכלות גדולות נוספות בעולם נראה כי הבנקים המרכזיים בארה"ב אינם ממהרים להוריד את הריבית ומספר הורדות הריבית השנה הולך וקטן.

בעקבות ההחלטה להותיר את הריבית ללא שינוי גם החודש עשוי בנק ישראל להוריד את הריבית בהחלטתו הבאה שתתקבל בסוף חודש מאי.

צמיחה – לפי נתוני הלשכה המרכזית לסטטיסטיקה, בשנת 2023 נרשמה צמיחה שלילית שהסתכמה ב- 2%, נמוך משמעותית מממוצע הצמיחה של העשור האחרון, שהגיע לכ-4%. זו התכווצות מובנת לאור העובדה שכ-300 אלף איש פונו מביתם ולא חזרו גם בתום 6 חודשים, כאשר רובם גם הורחקו ממקורות פרנסתם.

ירידה בשיעור הצמיחה במשק: התמ"ג ברבעון הרביעי של 2023 ירד בכ- 19.4% לעומת הרבעון הקודם.

גרעון – נמשכת העלייה בגירעון התקציבי השנתי: הגירעון המצטבר ב-12 החודשים האחרונים הסתכם בכ-105.3 מיליארד שקל המהווה כ-5.6% מהתוצר – עלייה של כ-0.8% לעומת הנתון בחודש הקודם.

לגירעון התקציבי המצטבר תרמה הירידה בהכנסות הממשלה בכ- 0.4% בינואר- פברואר 2024. כמו כן, בחודש מרץ אישרה הכנסת את התיקון לתקציב הממשלה לשנת 2024 בעקבות הוצאות מלחמת "חרבות ברזל" והעלייה המתוכננת בגירעון הממשלתי לכ-6.6% מהתמ"ג בשנת 2024.

שוק המניות – למרות מצבה של מדינת ישראל, נמשכה מגמת עליית שערים בשוק המניות גם בחודש מרץ: מדדי ת"א 125 ות"א 90 עלו בכ- 3% ומתחילת שנה רשמו תשואה של כ- 8.5% וכ-11% בהתאמה ובכך צומצמו הפערים משמעותית מול מדדי המניות המרכזיים בחו"ל. מדד ת"א בנקים עלה בכ- 5% ומדד ת"א נדל"ן רשם אף הוא עליה מתונה של כ- 3%.

הציפיות לשיפור במצב הכלכלי בעולם והציפייה לחידוש הביקושים מסין תרמו לעליית מחירי הנפט בחודשים האחרונים – הנפט טיפס מתחילת השנה ב-16% והגיע בסוף הרבעון למחיר של 83 דולר לחבית.

שוק האג"ח – הבעת אמון במדינת ישראל גם בשווקים הפיננסים, כאשר לראשונה מפרוץ הלחימה המדינה מגייסת אג"ח בחו"ל באמצעות הנפקת 3 אגרות חוב חדשות לטווחים של 5, 10 ו-30 שנים. הגיוס הסתכם ב- 8 מיליארד דולר כאשר הביקוש היה הגבוה ביותר בתולדות המדינה ועמד על 38 מיליארד דולר.

המרווח שמדינת ישראל גייסה היה גבוה יותר מקבוצת הדירוג שלה בשל עליית פרמיית הסיכון ולמעשה הריבית שמדינת ישראל משלמת היא גבוהה יותר בשל המלחמה.

בלימת האינפלציה והציפיות להורדת הריבית השפיעו על מדדי איגרות החוב שסיימו במגמה מעורבת. התשואה לפדיון של אג"ח ממשלתי שקלי ל-10 שנים עלתה מכ- 4% בסוף דצמבר לכ- 4.5% לקראת סוף הרבעון הראשון של 2024.

שוק העבודה – שיעור האבטלה נותר בפברואר ללא שינוי ועמד על 3.2%.

שקל/דולר – השקל נחלש בחודש מרץ בכ-4% מול הדולר ומתנהג בתנודתיות רבה. לתנודתיות בשער הדולר ברבעון הראשון של 2024, תרמו הציפיות להורדת הריבית במשק, שכאמור לא ירדה בסוף החודש. שער הדולר ירד בחזרה לכ-3.62 לקראת סוף הרבעון של השנה בהשפעת עליות השערים בארה"ב ושוב התחזק לכ  3.7 בעת כתיבת הסקירה.

שער הדולר ביום האחרון של מרץ עמד על 3.681.

סקירת שוק ההון בעולם לחודש מרץ 2024

סקירת שוק ההון בארה"ב לחודש מרץ 2024

• הפד הותיר את הריבית ללא שינוי (ברמה של 5.5%).
• מדדי המניות בארה"ב מסכמים רבעון ראשון חזק מאוד.
• שוק העבודה ממשיך להיות חזק.

אינפלציה – היום, 10.4, התפרסם נתון האינפלציה בארה"ב לחודש מרץ, שהיה גבוה מהצפוי, זה החודש השלישי ברציפות. מדד המחירים לצרכן עלה בחודש מרץ ב 0.4% לעומת תחזית הכלכלנים לעלייה מתונה יותר של 0.3%. לעומת חודש מרץ 2023, מדד המחירים לצרכן עלה ב 3.5% ומדד הליבה עלה ב 3.8%. בפד לא ממהרים להפחית את הריבית ורוצים להיות בטוחים יותר בכך שהאינפלציה אכן ממשיכה ומתמתנת.

ריבית – ג'רום פאוול, יו"ר הפד, ציין כי הפחתת ריבית מוקדמת מדי עשויה להחזיר את האינפלציה, אך במקביל הוסיף כי בפד מכירים בסיכונים באם הם ימתינו זמן רב מידי להפחתת הריבית, אך לפחות כרגע הכלכלה לא ממש סובלת מרמת הריבית הגבוהה. דבריו של פאוול הצטרפו להתבטאויות דומות של מספר חברי פד במהלך השבוע החולף שציינו כי אין מה למהר עם הפחתות הריבית. לאור נתוני האינפלציה הגבוהים שהתפרסמו היום הצפי בשווקים הינו ל- 2 הורדות ריבית בלבד בשנת 2024, לעומת צפי ל 6-7 הורדות ריבית בתחילת השנה.

צמיחה – חברי הפד צופים צמיחה של 2.1% בתמ"ג, גבוה יותר מזו שפורסמה בעבר. ביום חמישי התפרסם עדכון לצמיחת ארה"ב ברבעון האחרון של 2023 שהעיד על חוסן.

התוצר המקומי הגולמי עלה בקצב שנתי של 3.4% ברבעון הרביעי לעומת 3.2% באומדן שני. מדד הליבה של ההוצאה לצריכה פרטית עלה ב2.8%, בהתאם לצפי.

שוק העבודה – דוח התעסוקה בארה"ב הצביע על מגמה מעורבת בחודש פברואר: הפתעה לטובה במספר המשרות החדשות במשק- התווספו כ- 275 אלף משרות, מעבר לצפי של 200 אלף. שיעור האבטלה בארה"ב עלה לרמה של 3.9%, לעומת 3.7% בחודש קודם.

שוק המניות – חודש מרץ היה החודש החמישי ברציפות בו שווקי המניות בארה"ב המשיכו בעליות בשלושת המדדים המרכזיים: מדד S&P500  עלה במרץ בכ- 3% ומתחילת השנה רושם עלייה של כ- 10%. מדד הנאסד"ק עלה גם הוא כ- 9% ומדד דאו ג'ונס עלה בכ- 6% מתחילת השנה.

שוק האג"ח – שוק האג״ח בארה״ב מיישר קו עם הבנק המרכזי. משקיעי האג״ח שפתחו את השנה באופטימיות יתר ותמחרו לא פחות מ-7 הורדות ריבית במהלך 2024 מתחילים להפנים את מדיניות הפד – Higher for longer. התשואות ל- 10 שנים בארה״ב עומדות על 4.2% והתשואות לשנתיים עומדות על 4.62% בזמן ששוק האג״ח מגלם עד 3 הורדות ריבית במהלך השנה – בדומה לצפי הפד.

סקירת שוק ההון באירופה לחודש מרץ 2024

• הבנק המרכזי בגוש האירו הותיר את הריבית ללא שינוי על 4.5%.
• האינפלציה בגוש היורו הפתיע לטובה וירדה ל-2.4% ב- 03/04/24.
• שיעור האבטלה ירד לרמה של 6.4%.
• הפעילות הכלכלית בגוש היורו השתפרה מעט.
• היורו נחלש לשפל של חמישה שבועות מול הדולר.
• שוקי המניות באירופה סגרו את הרבעון הטוב ביותר.

אינפלציה – ב- 01.03.24 מדד המחירים לצרכן ב-20 מדינות גוש היורו ירד ב- 0.2% בקצב שנתי של 2.6% בלבד ובתחילת אפריל האינפלציה הפתיעה לטובה וירדה ל- 2.4%. אינפלציית הליבה ירדה משיעור של 3.1% ל-2.9%.

ריבית – ה- ECB הותיר כצפוי את הריבית ללא שינוי ברמה של 4%. הערכה בשוק כי הבנק האירופי לא צפוי להוריד את הריבית בישיבה הקרובה ב- 11 באפריל, רק לאחר הפגישה הבאה ב- 6 ביוני. אינדיקטורים חודשיים לבחינת הפעילות ממשיכים להצביע על חולשה יחסית ברבעון הראשון של שנת 2024. הבנקים המרכזיים בשוויץ וצ'כיה הפחיתו את הריבית.

צמיחה – שיעור צמיחת תמ"ג נמוך של כ-0.2% בשני הרבעונים האחרונים של 2023.

שוק המניות – כבר שבוע תשיעי של עליות באירופה. בסיכום הרבעון הראשון של 2024: מדד היורו סטוקס 600 עלה בכ- 7%, עלייה של כ- 12% במדד ה STOXX 50 EURO- ועלייה של כ- 6% ב -מדדי הDow Jones.

פרסומים בולטים הצפויים באפריל:

• גוש היורו- מדד המחירים לצרכן 03/04/24
• ישראל- החלטת ריבית 08/04/24
• ארה"ב- מדד המחירים לצרכן 10/04/24
• גוש היורו- החלטת הריבית 11/04/24
• ישראל- מדד המחירים לצרכן 15/04/24
• ארה"ב- החלטת ריבית 01/05/24

ביצועי המניות ואגרות החוב בישראל ובעולם במרץ 2024

לסקירות נוספות בשוק ההון >>