מאי 2026: המגמה החיובית נמשכת

חודש מאי 2026 התאפיין במגמה חיובית ובמומנטום נמשך בארץ ובעולם, חרף תנודתיות ואי-ודאות גיאופוליטית. בשוק המקומי נרשמו עליות שערים במדדים המובילים, בין היתר לאור החלטת בנק ישראל להוריד את הריבית ב-0.25% והמשך מגמת התחזקות השקל. בארה"ב, השווקים פעלו תחת שני כוחות מנוגדים: מחד, אי-ודאות סביב המלחמה באיראן ומחירי האנרגיה, ומאידך, שוק מניות אופטימי שהמשיך לקבוע שיאים חדשים בעידוד חוסן הכלכלה, שוק עבודה איתן, עונת דוחות חזקה ומהפכת ה- AI.

ישראל:

שוק המניות – הבורסה המקומית חתמה חודש חיובי נוסף, אך העליות לא היו רוחביות והושפעו משונות סקטוריאלית גבוהה. מדד ת"א-35 רשם עלייה חודשית של 1.8% (תשואה מצטברת של 22.7% מתחילת השנה), מדד ת"א-125 עלה ב-2.7% (כ-21% מתחילת השנה). מנגד, סקטור הבנקים בלט לשלילה ואיבד כ-5% חלק מהירידה נובעת מהורדות הריבית הצפויות. ירידות נרשמו גם בסקטור הגז והנפט (11%-) בעקבות ירידת מחירי האנרגיה, ובמניות הביטחוניות (3%-) שלקח אוויר חודש שני ברציפות.

אינפלציה וריבית – לקראת סוף החודש הפחית בנק ישראל את הריבית ב-0.25% לרמה של 3.75%, על רקע היציבות בסביבת האינפלציה. מדד המחירים לצרכן לחודש אפריל עלה ב-1.2% (בהתאם לצפי), והותיר את קצב האינפלציה השנתי על רמה של 1.9% – בתוך יעד היציבות של הבנק. הנגיד, פרופ' אמיר ירון, הבהיר כי ככל שציפיות האינפלציה ימשיכו לרדת ונתקרב לגבול התחתון של היעד, הדבר יצדיק מעבר למדיניות מוניטרית מרחיבה ובקצב מהיר יותר.

צמיחה וגירעון – נתוני התוצר לרבעון הראשון הצביעו על התכווצות של 3.3% בחישוב שנתי בשל מבצע "שאגת הארי". עם זאת, הירידה הייתה מתונה מהתחזיות המוקדמות בזכות חוסן מפתיע בהשקעות ההייטק ובנכסים קבועים, המעידים על חוסנו של המשק גם בתקופת המשבר. בגזרת התקציב, נרשם שיפור פיסקלי כאשר הגירעון המצטבר ב-12 החודשים האחרונים ירד לכ-3.8% מהתוצר.
אג"ח – עליות חדות נרשמו לכל אורך עקום התשואות בעקבות הפחתת הריבית וירידה בפרמיית הסיכון של המדינה. מדד תל גוב-כללי עלה בשבוע האחרון של מאי ב-1.25% (2.18% מתחילת השנה), ותל גוב-שקלי עלה ב-1.56% (2.88% מתחילת השנה). התשואה ל-10 שנים של ממשלת ישראל ירדה מ-3.99% ל-3.73%. בשוק הקונצרני נרשמו גיוסים גבוהים של כ-16 מיליארד שקל (82 מיליארד שקל מתחילת השנה).

שוק העבודה – בשוק התעסוקה המקומי נשמרת היציבות; למרות שנתוני מאי המלאים טרם פורסמו על ידי הלמ"ס, המשק נשען על נתוני פתיחה חזקים מחודש קודם, שבו עמד שיעור האבטלה על רמת שפל של 2.8% לצד שיעור השתתפות גבוה של 62%.

שקל / דולר – השקל הפגין עוצמה יוצאת דופן ורשם זינוק חודשי של כ-4.7% מול הדולר, לרמת שיא של 2.81 ש"ח לדולר (התחזקות של כ-11.9% מתחילת השנה). מהחלטת הריבית עולה כי בנק ישראל מעדיף בשלב זה את השפעתו הממתנת של השקל החזק על האינפלציה, והתערבות במסחר אינה עומדת כרגע על הפרק.

ארה"ב:

שוק המניות – וול-סטריט המשיכה להפגין עוצמה ולקבוע שיאים חדשים, תוך צמצום פערים מול מדדי המניות בעולם. בסיכום חודשי, מדד ה- S&P 500 עלה ב-5.2% (כ -11% מתחילת השנה), מדד ה- NASDAQ 100 רשם זינוק מרשים של 10.5% במהלך חודש מאי, והשלים תשואה של כ-20% מתחילת השנה, את תנופת העליות הובילו בעיקר חברות השבבים, הממשיכות ליהנות מגאות חסרת תקדים על רקע מהפכת הבינה המלאכותית. מדד המניות הקטנות (ראסל 2000) הוסיף 4.3%, והדאו ג'ונס עלה ב-2.8%. בעוד סקטורים דפנסיביים (אנרגיה, שירותים ציבוריים וצריכה בסיסית) רשמו ירידות.
אינפלציה וריבית– הכלכלה האמריקאית המשיכה לספק נתונים טובים יחסית, אך אלו הדגישו כי האינפלציה נותרת "דביקה". מדד ה- CPI לאפריל עלה ב-0.6% ודחף את קצב האינפלציה השנתי ל-3.8% (מעל התחזיות), בעוד שאינפלציית הליבה טיפסה ל-2.8%.

צמיחה וגירעון – נתוני התוצר המקומי הגולמי (GDP) בארה"ב לרבעון הראשון, שפורסמו בסוף מאי, הצביעו על צמיחה בקצב שנתי של 1.6%. נתון זה נמוך מהתחזיות המוקדמות שעמדו על 2.0%, ומשקף האטה מסוימת בקצב הפעילות הכלכלית תחת סביבת הריבית המרסנת.

אג"ח – החשש מסביבת ריבית גבוהה לאורך זמן הוביל לעליית תשואות, בעיקר בחלקים הארוכים של העקום. עם זאת, לקראת סוף החודש, דיווחים על הסכם מתגבש מול איראן מיתנו את הלחץ, ובסיכום חודשי התשואה ל-10 שנים בארה"ב עלתה ב-5 נ"ב בלבד לרמה של 4.45%.

שוק העבודה – דוח התעסוקה האחרון שהתפרסם הציג שוק עבודה הדוק וחזק מהצפוי, עם תוספת של 115 אלף משרות ושיעור אבטלה יציב סביב 4.3% .השווקים מפנים כעת את תשומת הלב לדוח התעסוקה הבא (ביום שישי הקרוב), שצפוי להכתיב את הציפיות לגבי הריבית ולשפוך אור על השפעת ה- AI על שוק העבודה.

אירופה:

שוק המניות – בשווקים האירופיים נרשמה מגמה חיובית במהלך חודש מאי, כאשר בורסות פרנקפורט, מדריד ומילאנו בלטו לחיוב עם קפיצה של למעלה מ-3% במדדים המובילים. בתוך כך, מדד ה DAX- הגרמני ומדד ה- Euro Stoxx 50 רשמו עליות חודשיות של כ-3%, בעוד שמדד ה- FTSE הבריטי הציג עלייה מתונה יותר של כ-0.3%.
אינפלציה וריבית – קצב האינפלציה השנתי בגוש היורו האיץ במאי ל-3.2% (לעומת 3.0% באפריל), בעיקר בשל עלייה במחירי האנרגיה והשירותים. למרות הנתונים, הבנק המרכזי האירופי (ECB) הותיר את הריבית ללא שינוי, אך בשווקים גוברות הציפיות להעלאת ריבית מתונה של 0.25% כבר בפגישה הקרובה ביוני כדי לבלום את הלחצים האינפלציוניים.
אג"ח- בדומה לארה"ב, גם בגרמניה נרשמה ירידה קלה בתשואות לקראת סוף החודש. איגרת חוב של ממשלת גרמניה ל-5 שנים נסגרה ברמה של 2.63%, והאיגרת ל-10 שנים נסגרה בתשואה לפדיון של 2.93%

נפט ואנרגיה:

המעבר של הנשיא טראמפ לטון מתון יותר בהתבטאויותיו בנוגע להסכם המתגבש מול איראן. (לאחר שטען בתחילת החודש שהפסקת האש "על מכונת הנשמה") הוביל לירידה חדה בחששות האינפלציוניים בשוק האנרגיה. בסיכום חודשי, מחיר חבית נפט מסוג ברנט צנח בכ-19% לעבר 92 דולר, ומחיר חבית מסוג WTI ירד בכ-17% לרמה של כ- 88 דולר.

סחורות גלובליות:

מחירי הנפט ירדו בתחילת אפריל בכ-14% בעקבות הכרזת הפסקת האש, אך נותרו סמוכים לרמה של כ-100 דולר לחבית. למרות הירידה, עדיין לא מסתמנת חזרה מהירה לרמות שקדמו להסלמה, וגם החוזים העתידיים משקפים רמות מחיר גבוהות יחסית.

התמיכה במחירים נובעת מפרמיית סיכון גיאופוליטית סביב מצרי הורמוז, לצד עלויות הובלה גבוהות, שיבושים זמניים בשרשראות האספקה וחשש מהגבלות נוספות על תנועת סחורות באזור.

אהבתם את מה שקראתם?

מסמך זה הוכן על ידי קבוצת קלי סוכנות לביטוח ושיווק השקעות בע"מ והינו רכושה הבלעדי. אין לעשות שימוש בנתוני המסמך שלא באישורה. יודגש כי האמור במסמך זה אינו מהווה תחליף לייעוץ השקעות אישי, המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם ואדם ואינו מהווה המלצה למדיניות השקעות. המסתמך על הנתונים במסמך זה ללא קבלת יעוץ השקעות על פי דין, עושה כן על אחריותו בלבד, קבוצת קלי סוכנות לביטוח ושיווק השקעות בע"מ לא תשא באחריות כלשהי. אין בנתונים הנ"ל כדי להוות הבטחת תשואה שתושג בעתיד, ואף לא הבטחה ו/או התחייבות כי זהו התשואה שהושגה בעבר. ט.ל.ח